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La météo des marchés de septembre de mes-placements.fr

mes-placements vous proposent la météo des marchés financiers pour septembre 2018 et vous donnent quelques conseils pour réussir vos investissements.

Achevé de rédiger le 03/09/2018

carte du monde gestion actifs bourse

Etats-Unis

états-unis trés défavorable
  • La 1ère économie mondiale poursuit son expansion sur un rythme élevé, dopée par la consommation des ménages et par les exportations. L’inflation progresse et atteint l’objectif cible de la Banque Centrale Américaine (FED), confortant sa politique de remontée progressive des taux d'intérêt ; 
  • Les gouverneurs de la Réserve Fédérale préparent les investisseurs à la poursuite de la remontée des taux au mois de septembre. Ils demeurent néanmoins inquiets de voir l’escalade des tendions commerciales mondiales affecter les ménages et les entreprises ; pour l’heure, il n’y a pas de réduction des investissements ;
  • Les publications de résultats des entreprises pour le 2ème trimestre ont été meilleures qu’attendues, en raison de la bonne tenue de l’économie domestique et mondiale et de la baisse de la fiscalité des entreprises.
Le potentiel d’appréciation des indices nous semble limité du fait de la valorisation tendue des marchés et des marges des sociétés américaines au plus haut ; nous préférons les fonds internationaux, diversifiés sur l’ensemble des grands marchés et bénéficiant de la croissance mondiale.


Europe

émergents neutre
  • La croissance économique se stabilise en zone Euro, l’inflation se normalise. Si l’indice PMI des services de la zone euro, considéré comme un baromètre fiable pour la croissance, se tasse, le PMI du secteur manufacturier fait mieux qu’attendu ; le moral des investisseurs (Indice Zew) poursuit sa baisse, alors que le climat des affaires (Indicateur Ifo) se redresse, grâce à la retombée des craintes des entrepreneurs d’une escalade des tensions commerciales, après la trêve conclue entre l’Union européenne et les Etats-Unis début juillet ;
  • La Banque Centrale Européenne est en passe de normaliser sa politique monétaire : elle devrait relever ses taux d’intérêt graduellement à partir d’octobre 2019; elle s’inquiète également de l’impact négatif de la remontée du protectionnisme sur la croissance mondiale. Les publications de résultats des entreprises pour le 2ème trimestre étaient mitigées, impactées par la volatilité des changes et par la hausse du coût des matières premières.
Les catalyseurs à la hausse des marchés sont peu évidents, ce qui nous conforte dans notre position « neutre » sur l’Europe : les indicateurs avancés de conjoncture sont moins bien orientés, les tensions politiques ressurgissent, la forte hausse du prix pétrole pèse et la hausse des tarifs douaniers aura un impact sur les profits des entreprises industrielles.


Emergents

émergents neutre
  • En Chine, l’économie poursuit sa croissance sur un rythme dépassant l’objectif des autorités fixé à +6,5%, grâce aux mesures d’assouplissement monétaire, budgétaire et réglementaire, en réaction aux signes de ralentissement et au risque de guerre commerciale ;
  • La Banque Centrale Chinoise (PBOC) injecte des liquidités et assouplie les contraintes pesant sur les banques en termes d’exigence en capital et de ratio des réserves obligatoires, pour relancer le crédit ;
  • La remontée des rendements américains, la hausse du dollar et les risques de guerre commerciale ont fragilisé les pays émergents : les devises ont fortement baissé par rapport au dollar (livre turque, real brésilien, peso mexicain, rouble russe, rand sud-africain) obligeant les banques centrales à protéger leur monnaie par des remontées de taux.
Les indices et devises émergents ont poursuivi leur correction suite aux tensions commerciales et géopolitiques et à la hausse du dollar. S’il nous semble un peu tôt pour se repositionner, les points d’entrée sont attrayants dans une optique long terme.

Les principaux risques

  • Une guerre commerciale, engendrant une baisse des échanges internationaux et un ralentissement de la croissance économique mondiale ;
  • Une trop forte hausse du prix du pétrole impactant les marges des entreprises et le pouvoir d’achat des ménages
  • Une crise politique en Italie, affectant la confiance des investisseurs ;
  • Un dérapage durable de l’inflation américaine au-delà de 2,5%, entrainant une normalisation monétaire plus rapide qu’attendue ;
  • L’anticipation d’une récession aux Etats-Unis, entrainant le retournement de tendance sur tous les marchés ;
  • Un ralentissement chinois plus marqué qu’attendu, affectant les autres pays émergents ;
  • Une déception sur les prochaines publications de résultats, les taux de croissance bénéficiaire attendus étant élevés.


Le conseil de mes-placements.fr :

L’économie mondiale est en expansion, sur un rythme supérieur à son « potentiel » (estimation du taux de croissance du PIB lorsque les facteurs de production sont utilisés de manière optimale), soit entre +3% et +4%, tirée par les économies américaine, chinoise et indienne ; cela constitue un élément de soutien solide aux résultats des entreprises. Le pic de croissance est probablement derrière nous.

Les menaces affectant les marchés financiers sont toujours d’ordre politique et tiennent aux risques que fait courir la politique commerciale américaine à la croissance mondiale. Celle-ci devient moins lisible, à un moment où la liquidité des marchés va se réduire et où le prix du pétrole s’est fortement apprécié. Les premiers effets des mesures protectionnistes vont se faire sentir sur les bénéfices des entreprises. A cela s’ajoutent les incertitudes politiques en Europe, avec le risque d’un Brexit « dur » et une situation fragile en Italie.

Les places financières sont bien valorisées, exceptées le Japon et depuis peu les Emergents. Pour que les indices progressent, il faudrait de bonnes surprises sur le front des croissances bénéficiaires, ou sur les risques liés à une guerre commerciale, ou bien une réduction des risques géo-politiques.

Dans l’attente des élections de mi-mandat le 6 novembre aux Etats-Unis, les investisseurs prendront probablement peu de paris, malgré les opportunités sur les marchés émergents par exemple ou sur les fonds « value » délaissés.

Ces élections correspondent aux élections des deux chambres du Congrès des Etats-Unis ; elles sont importantes compte tenu du fait que Donald Trump fait la pluie et le beau temps sur les marchés. L'ensemble des 435 sièges de la Chambre des représentants va être renouvelé, ainsi qu’un tiers des 100 sièges du Sénat américain. Ces élections tirent leur nom du fait qu'elles interviennent à la moitié du mandat quadriennal du président des États-Unis et scandent toute sa politique intérieure.

Nos conseils :
Dans le cadre de nos contrats d’assurance vie, nous privilégions une vision long terme, nous apprécions les fonds en fonction de leur processus de gestion, de leur capacité à réaliser de la performance dans la durée, de leur résistance à une forte baisse des marchés, en tenant compte des différents profils de risque. Notre approche est celle du « Fund Picking » (analyse des fonds d’investissement indépendamment des mouvements court terme de marché).

Nous prenons en compte l’environnement économique et financier pour apprécier les risques de marché.

Les attentes des investisseurs étant élevées, nous privilégions toujours les fonds alternatifs, les fonds long/short, les fonds flexibles actions et les fonds d’actions internationales investissant dans des entreprises capables de traverser des zones de turbulences (« pricing power », « qualité et croissance », positionnement sur les tendances de croissance structurelle).

  • Les fonds global macro ou multistratégies permettent une certaine décorrélation avec les marchés (JPM Global Macro Opportunities, Nordea Alpha 10 MAF, H2O Moderato…) et offrent une bonne diversification dans un portefeuille ;
  • Les fonds Long Short permettent de participer à la hausse des marchés tout en ayant un amortisseur à la baisse (Moneta Long Short, BDL Rempart Europe, Sycomore L/S Opportunities) ;
  • Les fonds flexibles actions laissent aux gérants la faculté de procéder à des ajustements tactiques et à l’allocation d’actifs la plus adéquate (Sextant Grand Large, M&G Dynamic Allocation, Dorval Convictions…). Nous les préférons aux fonds obligataires qui affichent de faibles rendements, dans un environnement de remontée des taux ne permettant pas la réalisation de plus-values ;
  • Les fonds d’actions internationales bénéficient de la bonne tenue de la conjoncture mondiale et procèdent à l’allocation géographique ou sectorielle la plus optimale (Comgest Monde, Echiquier World Equity Growth, Sextant Autour du Monde…), ou bien des fonds internationaux à thématique spécifique (Pictet Security, Pictet Digital, BNP Aqua Classic…).
Dans une moindre mesure et pour le long terme, nous sélectionnons des fonds d’actions européennes et des fonds d’actions émergentes :
  • Les fonds d’actions européennes bénéficient de la croissance européenne et mondiale sur un marché dont la valorisation est relativement attrayante (Amplégest Pricing Power, Oddo Avenir Europe, Sextant PEA…) ;
  • Les fonds d’actions émergentes (Magellan, JPM Emerging Markets,Gemequity) permettent de capter la croissance plus forte des pays émergents, et notamment de bénéficier de la consommation chinoise via internet.


Bien comprendre notre météo des marchés :

2-nuage
Très défavorable
nuage
Défavorable
nuage-soleil
Neutre
soleil
Favorable
2-soleil
Très favorable

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Les analyses et commentaires figurant dans cette lettre reflètent le sentiment et l'opinion de mes-placements.fr, sur l'économie, les marchés et leurs évolutions possibles, compte tenu de son expertise, des analyses économiques et des informations possédées à ce jour. Ils ne sauraient toutefois constituer un quelconque engagement ou garantie de mes-placements.fr/Finance Sélection. Les investisseurs demeurent entièrement maîtres et responsables de leurs choix d'investissement et de l'adéquation de ceux-ci avec leur situation patrimoniale et personnelle. Ils reconnaissent assumer et supporter l'intégralité des risques financiers liés à leurs investissements. L'investissement en SICAV/FCP/SCPI/EMTN… ne comporte aucune garantie, ni de rémunération ni de capital.

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